王利敏

　　本周中信证券推出了亮丽的年报，与此同时，先前与中信证券有过合作意向的美国著名投行贝尔斯登则惊曝因次债危机陷入破产的消息，结果后者因陷入危机被低价收购，而前者本周一因年报出色，在当天上证指数大跌3.59%的情况下报收红盘。

　　去年11月2日，中信证券出了一个董事会公告，声称董事会通过了与贝尔斯登建立全面战略合作的预案，拟同意向后者认购可转换信托证券，并同意在适当时候增持其股份至9.9%；后者也同时购入相应的中信证券股份。当时中信证券的股价在110元上方，后者的股价为100多美元。由于全球股市走低，中信证券的股价近日下跌到60元下方。后者因出现危机，流动性状况急剧恶化，最终由摩根大通以每股2美元多的超低价全面收购。

　　从近日中信证券的公告看，公司由于与贝尔斯登未曾签署过任何正式协议，更未支付过任何款项，因而公司不会出现任何损失。公告还宣布与后者的所谓战略合作计划已经终止。我们在紧紧捏了一把汗的同时，无疑为中信证券感到庆幸，不仅因为中信证券避免了危机，而且还有效地防止了因为中信证券间接陷入次债危机而进一步打击已经弱不禁风的A股市场的可能。

　　坦率地说，中信证券避免厄运，很大程度上是由于种种因素的影响，其实，当时绝大多数人对公司的举措都是赞成的，这从该股股价在有关公告公布后当日出现涨停可见一斑。然而，许多往往在当时被认为天大的好事其实含有很大的不确定性乃至巨大的风险。这从QDLL基金联袂出海之后的遭遇中便不难看出，当由多年在海外资本市场打拼过的众多留洋高手挂帅的QDLL基金浩浩荡荡奔赴境外市场时，谁会料到今天的命运。

　　相似的一幕如今又轮到中国平安了。据报道，平安管理层近日决定斥巨资投资荷兰富通投资管理公司的50%股权。据平安管理层称，收购的标的公司将如何如何为平安的业务发展带来帮助等等。另据报道，平安天量融资中的相当一部分还将用于购买其他境外资产。虽然平安的管理层说得很好听，结果会怎样呢？我们只记得同样的话众多QDLL基金也说过，中信证券的管理层也说过……

　　不管怎么说，平安的收购行为带有很大的不确定性，而资本市场的最大风险恰恰在于不确定性。所以，对于平安的众多股东而言，必须有此笔业务有可能赚有可能赔的两种心理准备。喜欢搏一搏的投资者可以持有甚至买进平安的股票，如果不愿搏的话，应早作打算。

　　笔者的一位朋友最近作了一个惊人的举措，将套得很深的平安股票在60元左右忍痛割肉，换进了价格差不多的中信证券。经分析，这位朋友的割肉换仓果然不同凡响，从业绩看，中信证券和平安的每股收益分别为4.01元和2.11元，而分配方案则分别是10送10派5元和10派5元，实际流通盘分别为27.91亿股和39.27亿股。

　　笔者不禁对这位朋友的聪明睿智拍案叫绝，不仅是因为他用同样的价位换到了性价比悬殊的股票，而且毕竟回避了股市中最为担心的“不确定性”。